정부정치권과 대다수 언론은 여전히 근시안적인 부동산 부양책에 매몰돼 있을 뿐 중장기적으로 국내 부동산 시장의 투기거품을 빼고 건전하고 지속적인 부동산 시장을 정상화하는 조건에 대해서는 아무런 언급도 하지 않고 있습니다. 한 국가의 책임 있는 제도화된 권력과 올바른 여론 조성의 책임자들이 그 일을 하지 않는다면 저라도, 저희 연구소라도 그런 노력을 계속하겠습니다. 그 같은 노력의 일환으로 <부동산 시장 정상화의 조건>이라는 기획을 앞으로 여덟 차례에 걸쳐 연재하겠습니다. 오늘은 그 두번째 순서입니다. 많은 관심과 성원을 바랍니다.

 

<글 싣는 순서>(*실제 글 제목과 연재 순서는 달라질 수 있습니다)

1.       금리 본격 인상 전 가계부채 다이어트 유도

2.       정치적 탐욕에 따른 부동산 막개발 줄이고 기존 무리한 사업 정리

3.       시장퇴출이 실제로 일어나는 건설업체와 저축은행에 대한 강력한 구조조정

4.       부동산 거품의 진폭을 키우고 투기를 부추겼던 선분양제 폐지하고 후분양제로 전환

5.       3년 거치 일시 상환식 대출구조 근본적 개혁해야

6.       투기에 강한 내성을 가지는 부동산 보유세제 강화 등 부동산 세제 정비

7.       공공임대주택 공급 획기적 증대

8.       수도권 과밀해소-국토 균형 발전 

 

 

부동산 버블이 꺼지면서 주택시장과 오피스시장이 함께 무너지고 있으며, 각종 대규모 PF사업들도 좌초위기로 치닫고 있다. 이런 가운데 부동산 거품 붕괴로 인한 여파가 한국토지주택공사(LH)공사 부채 위기와 지자체 및 산하 개발공기업의 재정 위기로까지 번지고 있다. 이미 2008년 이후 부동산 거품이 붕괴하고 있었으나 현 정부는 저금리와 세금, 각종 토건사업 남발 등 수백 조원 가량의 직간접적인 건설 및 부동산 부양책을 통해 부동산 거품을 떠받쳐 왔다. 하지만 부동산 거품이 다시 빠른 속도로 꺼지고 있다. 그런 부양책들은 결과적으로 막대한 기회비용만 소진했을 뿐이다.


이미 국내에서는 중앙정부와 지방정부가 부동산 거품을 제어하기는커녕 부동산 거품기에 정치적 탐욕에 각종 부동산 막개발과 무분별한 토건개발사업을 소재로 부동산 거품을 조장하고 이런 개발사업을 추진한다며 막대한 재정을 불요불급한 개발사업에 탕진해왔다. 하지만 부동산 시장 침체로 지방세수에서 가장 큰 비중을 차지하는 취득세, 등록세 수입이 급감해 지방 재정난으로 이어지고 있다. 심지어 그나마 재정이 가장 탄탄하다는 서울시의 올해 취등록세 수입은 세수 목표를 달성하지 못한 지난해에 비해서도 절반에 채 못 미치는 것으로 나타났다.



하지만 무엇보다 지역 주민들의 부동산 개발 욕구에 편승한 정치적 탐욕으로 무리한 부동산 막개발로 빚더미에 올라앉은 것이 인천시의 사례라고 할 수 있다. 전임 안상수 인천시장은 각종 개발사업을 예산으로 추진하는데 한계를 느끼자 지방공기업인 인천도시개발공사를 2003년에 설립해 무분별한 개발사업을 벌이기 시작했다. 인천도시개발공사를 앞세워 서구 검단신도시, 영종하늘도시, 아시안게임 경기장, 151층짜리 쌍둥이 빌딩, 도시철도 2호선 건설 등 대규모 개발사업을 벌였던 것이다. 그런데 부동산 거품이 꺼지기 시작하면서 이들 개발사업들이 지지부진하거나 분양에 실패하기 시작하자 빚더미에 안게 된 것이다. 그 결과 <도표1>에 나타난 것처럼 인천도시개발공사의 현재 부채는 6.64조원까지 폭증해 인천시까지 재정 위기로 몰리고 있다. 반면 부동산 거품이 꺼지면서 인천도시개발공사의 영업이익은 급감하고 있어 개발사업에서 발생하는 수익으로 부채를 갚는 일이 요원해지고 있음을 알 수 있다.

 

<도표1> 인천도시개발공사 재무 현황

 

() 지방공기업경영정보시스템 자료로부터 KSERI 작성. 현재 부채는 언론보도 인용

 


사실 인천시뿐만 아니라 상당수 지자체의 개발 공기업들이 빚을 끌어와 부동산 거품에 편승해 각종 주택건설 및 지역개발 사업에 무분별하게 투자했다. 그러나 이제 부동산 거품이 꺼지면서 이 같은 무분별한 투자의 상당 수가 부실로 이어질 위험에 처해 있다.


또한 겉으로는 민간사업인 각종 PF사업들의 상당수가 좌초 위기에 몰린 것도 사실은 부동산 거품기에 부동산 가격 올리기 경쟁에 나선 토건형 지자체장들이 무리하게 사업을 추진한 탓이 크다. 가장 사업규모가 큰 용산역세권 개발사업을 비롯해 판교 알파트돔시티, 인천도화지구 프로젝트, 고양시 한류월드 2구역 사업 등 굵직굵직한 대규모 PF사업들이 대표적 사례다. 모두 부동산 가격 올리기를 염원하는 지역주민들과 이를 정치적으로 대변한 자치단체장, 그리고 이 같은 사정을 활용해 자본력도 확보하지 않은 채 손쉽게 고수익을 추구하려 한 건설업체들의 탐욕이 빚어낸 결과라고 할 수 있다.


하지만 모두가 부동산 불패 신화라는 장밋빛 환상에 빠져 계획한 사업들이 제대로 진행되기란 어렵다. 부동산 거품이 빠지면서 그 같은 사업들이 하나둘씩 좌초 위기로 몰리고 있는 것이다.


문제는 공공이 추진한 개발사업이든, 민간이 추진하되 공공이 뒷받침하는 PF사업이든 이제는 정치적 탐욕이 빚어낸 부동산 막개발 사업들을 하나하나 재검토해 정리해야 한다. 이른바 정치적 탐욕에 따른 부동산 막개발에 대한 강력한 구조조정이 필요한 것이다. 그렇게 하면 당장에는 일정한 충격이 불가피하겠지만 그나마 그렇게 하는 것이 현 시점에서 중장기적으로 경제적 충격을 최소화하는 길이다.


용산개발사업을 예로 들어 설명해 보자. 용산개발사업이야말로 2007년 무렵 한창 들끓었던 두바이 모델을 본 따 부동산 불패신화라는 환상 위에 성립된 사업이다. 애초부터 부동산 가격은 지속적으로 오른다는 것을 전제로 수립된 사업이기에 부동산 거품이 꺼지면 사업성이 성립하기 어려운 구조라고 할 수 있다. 따라서 용산개발사업은 본격적인 사업에 들어가기 전인 지금 원점에서 재검토하는 것이 그나마 사업 좌초로 인한 파장을 줄이는 길이다. 그렇지 않고, 성공 가능성이 매우 낮은 현 상태에서 무리하게 사업을 진행해 10, 20조원 단위의 자금이 투입된 상태에서 사업이 좌초될 경우 건설업계와 재무적 투자자들에게 돌아가는 피해는 더욱 커지게 된다.


하지만 정치적 탐욕에 따른 부동산 막개발로 인한 부동산 위기를 가장 극명히 보여주는 사례는 뭐니뭐니해도 LH공사의 부채 위기라고 할 수 있다. 따라서 토지주택공사를 사례로 삼아 정부의 무리한 개발 정책이 어떻게 토지주택공사의 재무 위기를 부르고, 결국 국가채무 및 부동산 시장 위기를 부르는지 살펴보자.


이를 위해 토지주택공사의 재무 현황을 <도표2>를 참고로 살펴보자. 먼저 자산부채 현황을 보면, 토지주택공사의 자산은 2004 40.3조원에서 130.1조원까지 급증했다. 이 가운데 만기 1년 미만의 유동자산이 26.1조원에서 82.3조원으로 비유동자산에 비해 증가 폭이 훨씬 컸다. 또 이 기간에 부채는 28.1조원에서 109.2조원으로 급증했다. 불과 5년 만에 81.1조원이나 증가한 것이다. 언론 보도에 따르면 부채가 올해 6월 현재 2009년 말의 109.2조원보다 다시 9조원 가량 늘어난 118조원까지 급증한 것으로 알려졌다. 같은 기간 자산이 89.8조원 늘어났음을 고려할 때 자산의 거의 대부분이 부채 증가에 의한 것임을 알 수 있다. 각종 개발사업을 추진하기 위해 부채를 마구잡이로 끌어다가 사업을 벌이는 과정에서 부채와 자산이 동시에 급증한 것이다.

 

<도표2> 한국토지주택공사 재무 현황

 

() 공공기관경영정보시스템 자료로부터 KSERI 작성

 


이 과정에서 채권발행 및 금융기관 차입을 포함한 장단기 차입금도 급증하고 있는데 2004 17.1조원에서 75.1조원까지 급증하고 있다. 특히 2007 1.69조원 수준이던 단기차입금이 2009년에는 6.71조원까지 급증하는 등 차입금 구조도 악화되고 있다. 이중 장기채권 만기가 1년 이내로 도래한 액수만 5.9조원을 넘고 있다.


이처럼 부채가 급증하더라도 토지주택공사가 추진하는 각종 개발사업이 성공리에 진행돼 분양수입이나 임대수익 등이 꾸준히 발생한다면 상대적으로 큰 문제가 아니라고 할 수 있다. 하지만 사정은 전혀 그렇지 않다. 2008년까지 매출이 빠르게 늘어나면서 당기순이익도 11,669억원까지 늘어났으나 2009년 미분양 아파트 매입과 환매조건부 토지 재매입 등 현 정부의 부동산 거품 떠받치기와 보금자리주택 사업 등에 대대적으로 동원되면서 매출이 급감하는 가운데 당기순이익은 4,973억원까지 급감했다. 자산 130조원을 가진 거대기업이 올린 당기순이익이라고 하기에는 초라하기 짝이 없는 실적이라고 할 수 있다. 더구나 토지주택공사의 하루 이자만 84억원 정도로 알려져 있는데, 불과 60일치 이자도 채 안 되는 수준의 당기순이익이라고 할 수 있다.


이처럼 토지주택공사가 부채를 돌려 막기 위해 채권 발행액도 급증하고 있다. <도표3>에서 토지주택공사의 2010 7월말 현재 연도별 채권 발행잔 고를 보면 2007년부터 토지주택공사의 채권 발행액이 급증해 2007 5.1조원이던 것이 2009년에는 17.3조원까지 늘어난 것으로 나타났다. 2010년 들어서는 연환산 13.6조원으로 다소 줄어들고는 있으나 여전히 채권 발행액이 매우 많은 상태임을 알 수 있다. 물론 이미 상당량 만기가 도래했을 가능성이 높은 2006년 이전의 채권 발행액 물량은 매우 적은 것으로 나타난다. 하지만 채권 만기가 거의 대부분 3~5년 이상으로 길게는 10여 년에 걸친다는 점을 고려하면 2007년 이후의 채권 발행 잔고는 비교적 실제 연도별 발행액과 거의 비슷할 것으로 추정된다. 현 정부 들어 채권 발행이 급증하고 있음을 짐작할 수 있는 것이다.

 

 

<도표3> 토지주택공사 채권 발행 및 만기도래 추이

 

() 한국증권거래소 자료로부터 KSERI 작성

 


이어 채권상환 만기 도래 물량을 보면, 향후 지속적으로 늘어나 2013년에10.4조원으로 정점을 찍고 줄어드는 것으로 나타난다. 하지만, 2010 7월까지 발행된 채권의 만기상환물량을 나타낸 것이어서 매년 같은 추세로 채권을 발행할 경우 2013년 이후 채권 만기 도래 물량은 2013년 수준에서 상당 기간 지속될 가능성이 농후해 보인다. 사실 국채와 비금융공기업들의 특수채 발행 물량이 현 정부 들어서만 200조원 이상 급증한 상태에서 향후 기준금리 인상에 따라 국공채 금리도 올라갈 경우 이자 부담 또한 매우 커질 것으로 전망된다. 이미 빚이 빚을 만드는 악순환의 고리에 접어들었다고 해도 과언이 아니다.  


토지주택공사가 이처럼 빚더미에 앉게 된 것은 정부와 토지주택공사의 무분별한 각종 개발사업 추진이 일차적 이유다. 토지주택공사의 사업 구성을 보면 주택 및 대지 분양이 사업의 거의 대부분이라고 할 수 있을 정도다. 더구나 사업비의 규모가 부동산 시장이 침체되고, 이로 인한 민간건설업체들의 미분양 및 토지 재매입 등에 치중했던 지난해를 제외하고는 매우 가파르게 늘어왔다. 명백한 투기적 현상을 공급 부족 때문에 집값이 오른다는 건설업계의 논리에 놀아나면서 택지 및 주택공급에 박차를 가한 정부 정책상의 문제도 있었지만, 토지주택공사 스스로 부동산 버블에 편승해 거액의 빚을 내 무분별하게 토지 및 주택개발사업을 펼쳐온 것이다.  


이 같은 사실은 2000년대 택지지정 현황을 살펴보면 짐작할 수 있다. 2000년대 초반 부동산 1차 폭등기 때는 정부의 택지 지정이 상대적으로 적었으나 주택공급 부족론이 기승을 부린 2004년 이후 택지 지정이 급증했다. 특히 택지지정 면적 기준으로 보면 2004~2007년까지 택지 지정이 연간 5000~6000만㎡에 이를 정도로 과도한 택지 공급이 이뤄졌다. 이후 주택시장 침체 양상이 심각했던 2008년에는 택지 공급이 급감했다가 2009년 현 정부의 보금자리주택 사업 본격 추진에 따라 다시 증가했다. 특히 현 정부가 보금자리주택사업을 본격 추진함에 따라 2009년 말 현재 33개 지구, 4659만㎡가 보금자리 사업지구로 지정돼 있다. 이는 올 들어 2, 3차 보금자리주택사업 등이 지정된 것을 제외한 것으로 2009년 말 기준으로도 이미 택지공급 과잉기 때 1년치 택지가 공급돼 있음을 알 수 있다. 이미 지방뿐만 아니라 수도권 곳곳에서도 미분양과 미입주 물량이 넘쳐나는 가운데, 이른바 이명박표 주택정책인 보금자리주택사업을 위해 또 다시 막대한 택지개발사업을 펼치고 있는 것이다.


토지주택공사뿐만 아니다. 부채가 17조원에 육박하는 SH공사나 인천도시개발공사, 경기도시공사 등도 부동산 버블기에 무리하게 추진한 각종 주택개발사업 때문에 막대한 빚더미에 올라 있음이 언론을 통해 보도되고 있다. 이들 지방공기업들도 향후 부채 구조조정을 통해 각종 주택개발 사업을 줄여갈 수밖에 없는 상황이다. 그런데 이들 수도권 도시개발공사들은 주로 뉴타운이나 재개발사업 등에 상대적으로 더 치중하고 있어 이들 사업의 상당 부분이 무산되거나 지연되는 과정에서 뉴타운이나 재개발 지역에 형성됐던 투기 거품 붕괴가 가속화될 공산이 크다.


토지주택공사의 부채 급증과 사업 부실화는 이미 공기업을 통한 국가채무 분식회계도 한계에 이르렀고, 이들 개발공기업을 통한 부동산 경기 부양도 한계에 이르렀음을 명확히 보여주는 징표라고 할 수 있다. 오히려 이들 공기업들이 부실화되면서 부동산 버블 붕괴 속도가 가속화될 개연성이 한층 높아지고 있는 것이다.


문제는 각종 엉터리 정책으로 공기업들의 부채를 늘리고 부동산 거품을 키워온 역대 정부와 정치권이 정책 실패에 대해서 아무도 책임지는 사람들이 없다는 점이다. 더구나 이처럼 부동산 거품이 꺼지면서 공기업들의 부채 위기가 가속화되는 상황에서 부동산 거품을 떠받친다는 핑계로 LH공사 등 개발공기업들의 사업 구조조정을 가로막고 정부가 무분별한 지원에 나선다는 점이다. 당장 성남시 재개발 사업만 하더라도 집값 하락을 염려하는 지역 정치권의 압박으로 사업 포기에서 사업 유보로 전환하고 있다. 이 같은 정치적 압력은 정상적인 사업 구조조정을 막아 길게 보면 부동산 거품 붕괴 충격을 키울 가능성이 높다.


이런 상황에서도 현 정부는 여전히 정치적 탐욕에 따른 무분별한 사업을지속하고 있다. 수자원공사가 8조원의 사업자금을 부담해야 하는 4대강 사업이나 국토부의 인천공항철도 사업 실패로 생겨난 부채를 떠안은 코레일이 부채를 해소하기 위해 무리하게 끌고나가려는 용산개발사업 등이 대표적이다. LH공사의 경우에는 보금자리 사업이 대표적이라고 할 수 있다. 이미 LH공사 채권 발행액에서 알 수 있듯이 부채의 상당 부분이 현 정부의 무리한 개발사업 때문에 발생하고 있는데도, 마치 전적으로 전임정부의 탓인 양 몰아가면서도 보금자리사업에는 절대 손댈 생각을 안 하는 것도 같은 맥락이다.


지금까지 본 것처럼 부동산 거품을 떠받치기 위해 무리하게 적자재정을 남발하고 산하 공기업들의 재정을 악화시키는 것은 부동산 거품 붕괴의 충격을 오히려 더욱 키울 뿐이다. 기존의 부동산 거품이 꺼지는 것에서 멈춰야지 막지도 못할 거품을 막는다는 핑계로 미래세대의 빚을 잔뜩 끌어오거나 공기업 등을 통한 분식회계로 국가 전체의 빚을 늘리고 있는 형국인 셈이다. 그렇게 해서 생겨난 추가적인 부동산 거품은 결국 거품 붕괴의 충격을 더욱 키울 뿐이다. 그런 점에서 이런저런 정치적 욕심으로 각종 무분별한 토건사업을 벌이는 행태를 중단하는 것이야말로 부동산 거품을 빼고 부동산 시장을 정상화하기 위한 기본 과제라고 할 수 있다.




선대인 트위터 http://twitter.com/kennedian3 

김광수경제연구소포럼(http://cafe.daum.net/kseriforum)

by 선대인 2010. 9. 3. 09:04
  • 이전 댓글 더보기
  • ralph lauren 2012.02.25 12:37 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Ne pas le faire "grande fille", l'amour de l . a . «petite fille». Nouvelle année, nouveau départ, belle fille espiègle Serve faire semblant d'être effectué à l . a . cid! L . a . crème glacée et bonbons à mettre sur le corps, des couleurs vives et le type sont douces notre préféré! Items de couleur, des estampes, des puddings sens en peluche de l . a . pregnancy et l . a . forme des animaux mignon avec l . a . tendance des éléments, ce qui porte l'enfant et plein de temperature ranges l'enfance strange!http://www.achetepoloralphlauren.org

  • グッチ 2012.02.25 17:37 ADDR EDIT/DEL REPLY

    http://guccioutlet-jp.com/

  • Coach Factory Outlet 2012.04.05 15:14 ADDR EDIT/DEL REPLY

    http://www.coachoutletstoreonline-sale.net
    http://www.coachfactoryoutlet-z.net
    http://www.coachhandbagssoutlet.net
    http://www.coachoutletonline-z.net
    http://www.louisvuitton-hjz.net
    http://www.louisvuittonoutlet-z.net
    http://www.louisvuittonssale.net
    http://www.cheaplouisvuittonstore.net
    http://www.hermesbirkin-bagss.net
    http://www.burberryoutlet-handbags.net

  • Polo Ralph Lauren 2012.04.10 17:11 ADDR EDIT/DEL REPLY

    ralph lauren durante 1996, the été créé à Londres, durante Angleterre, ralph lauren aime los angeles coupe distinctive, the charme s'avère être easy, mais leur idea. Bathrobe Preen ze concentre sur l'ensemble des détails put l'ensemble des vêtements que drapé, montrant united nations asymétrique moderne.
    ralph lauren the été bien accueilli par l'ensemble des gens de los angeles setting no traditionnels de tous l'ensemble des âges, et dual comme united nations des marques de créateurs à Londres put los angeles setting the toujours été très practical à los angeles déconstruction abstraite de los angeles créativité et l'ensemble des compétences du kind d'édition couper ralph lauren toujours innovator de los angeles tendance juste à droite, sans perdre los angeles eyesight distinctive et l'esprit de los angeles repent!

    Toujours présente united nations design moderne contemporain à Londres, ralph lauren ne s'est jamais soucié des evaluations, toujours prendre notre propre design, même cuando il b avait toujours mitigés, mais l'esprit créatif de los angeles première classe.

  • Lunette ray ban 2012.04.11 15:19 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Haïti s'avère être une supply d'inspiration put rayons-ban2012 printemps et série estivale. Peinture d'impression, the masque, l'ensemble des flammes, des fleurs et autres dessins inspirés par l'ensemble des œuvres d'artistes haïtiens Dodar Philippe commencer à lengthier plafonnés jaune grisâtre et sombre des lots de terre brune, design audacieux, pleins de coutumes tribales. Tribal artwork style design à travers plein d'expression et d'imagination, nous pouvons avoir united nations aperçu de l'un des disciplines traditionnels d'Haïti. Plis ondulés sur los angeles jupe, united nations léger pli up and down de los angeles nuque, ainsi que l'achèvement de los angeles bathrobe de Best Pipe champion los angeles b des plis jupe exagérées, il s'avère être durante hommage à dame Anatomie du maître de conceiving de fois (Madame Grès).

    Ray-Ban 2012 printemps et durante été, the plancher du beauty salon, los angeles forme distinctive des anklet bracelets de bois, de design tribal collier exagération faite de bois et de plastique à cordes chaussures cale durante bois, bois exquis embrayage... une série d'accessoires durante bois de consistency, et brun foncé, jaune essentiellement à jouer los angeles couleur de bathrobe lot ze complètent mutuellement. The lot général de los angeles couleur de los angeles terre, comme cuando nous avions apporté à Haïti, plein de coutumes tribales primitives, avec Ray-Ban s'avère être tombé durante amour avec il.

  • Nike Free 3.0 2012.05.18 12:57 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Among various safety measures for playgrounds it becomes important for the equipments to be safe and durable. These days, various manufacturers of playground equipment use high quality materials like recycled plastic, fiber, steel and other such materials to develop these equipments. Playground equipment made of these material helps in making improving their durability as well as weather withstanding capabilities. Some of the other factors that are involved in the manufacturing of the playground equipment are providing adequate support, proper balance, soft and round edges, handles or bars for support, comfortable

  • Ralph Lauren 2012.05.18 12:59 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Ralph Lauren, l'automne et l'hiver 2012 montrent que les femmes sera l'heure de Londres le 20 mai 2012, du lundi 16h00 (GMT per day: 00) tenue à Londres. Et par Ralph Lauren, com, diffusé en strong sur le monde de Londres. Semaines de l'hiver are generally pluie Ralph Lauren, qui s'est tenue à Londres en 2012 et l'automne montrent que les femmes de l'hiver servira les seuls buyers.
    Ralph Lauren s'avère être are generally première marque à libérer des vidéos sur are generally Liverpool Vogue Full week. Le picture vise à promouvoir Ralph Lauren, Londres défilé de manner de l'unicité et are generally créativité, mettant l'accent sur Ralph Lauren s'avère être un défilé de manner, Vogue Full week de Londres s'avère être à ne pas manquer.
    <br /><br />
    Bien que l'innocence longtemps après are generally fleur de are generally jeunesse, mais jamais abandonné. Le succès et are generally croissance sans dump autant sacrifier votre purity, ce concepteurs délicats et tendres greetings aperçu d'une photograph claire. Meilleurs Saison huit models classiques fille dump votre sélection, porter des vêtements avec are generally beauté de are generally manner nouvelle saison de are generally jeunesse. Tu ne veux pas porter des talons hauts dump une paire de crème bouffées de couleur, à chaque étape si doux? Porter dentelle de grand-mère, comme jeune fille rebelle qui some sort of le furthermore aimé Ralph Lauren.

  • Cheap Snapbacks 2012.06.04 11:54 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Online listing of offered Products and services has therefore emerged to be one of the most popular marketing tools for companies and other service providers. One can easily avail the services of a reputed IT service provider for mass products upload on the popular e-commerce sites and/or on their E-commerce portals. Amazon has emerged as a popular e-commerce shopping portal which helps companies get their products enlisted, uploaded and then made for easy viewing to all online visitors.

  • コーチバッグ 2012.06.07 11:32 ADDR EDIT/DEL REPLY

    COACH will be such an important celebration in particular arrangements in Beijing, China, expressed under the enterprising spirit, have full confidence in China and throughout the Asia-Pacific markets.

    At the same time, this festival will be held also affirmed the high degree of recognition of China and Asia, the COACH brand.

  • Discount Coach Purses 2012.07.08 19:13 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Yes! I agree what you say!

  • Adidas Jeremy Scott 2012.07.09 18:45 ADDR EDIT/DEL REPLY

    demonstrate a rounded personality. They are able to act as a good role model for their colleagues. They have the ability to take the rough with the smooth, and are always consistent with others whatever their personal circumstance or problems may be. They never take their frustrations out on others.

  • chuyen visa 2012.07.13 17:26 ADDR EDIT/DEL REPLY

    My site is young! You can visit here:  http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/ -> sở hữu trí tuệ ,  http://topiclaw.com/ho-tro-doanh-nghiep/ -> hỗ trợ doanh nghiệp ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/ -> xin giấy phép , http://topiclaw.com/tu-van-dau-tu/ -> tư vấn đầu tư ,  http://topiclaw.com/so-do-nha-dat/ -> sổ đỏ nhà đất ,  http://topiclaw.com/tu-van-doanh-nghiep/ -> tư vấn doanh nghiệp ,  http://topiclaw.com/hoi-dap/ -> hỏi dáp doanh nghiệp ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/giay-phep-quang-cao/ -> giấy phép quảng cáo ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/giay-phep-website-icp/ -> giấy phép ICP ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/giay-phep-nhap-khau/ -> giấy phép nhập khẩu ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/giay-phep-pccc/ -> giấy phép phòng cháy chữa cháy ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/giay-phep-xay-dung/ -> giấy phép xây dựng ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/dang-ky-ma-so-ma-vach/ -> mã số mã vạch ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/dang-ky-luu-hanh-san-pham/ -> đăng ký lưu hành sản phẩm ,  http://topiclaw.com/xin-giay-phep/giay-phep-kinh-doanh/ -> giấy phép kinh doanh , http://topiclaw.com/xin-giay-phep/cong-bo-chat-luong/ -> công bố chất lượng ,  http://topiclaw.com/ho-tro-doanh-nghiep/thanh-lap-cong-ty/ -> thành lập doanh nghiệp ,  http://topiclaw.com/ho-tro-doanh-nghiep/to-chuc-lai-doanh-nghiep/giai-the-cong-ty/ -> giải thể công ty ,  http://topiclaw.com/ho-tro-doanh-nghiep/thay-doi-dkkd/ -> thay đổi đăng ký kinh doanh , http://topiclaw.com/ho-tro-doanh-nghiep/thay-doi-dkkd/chuyen-doi-loai-hinh/ -> chuyển đổi loại hình doanh nghiệp ,  http://topiclaw.com/ho-tro-doanh-nghiep/ke-toan-thue/ke-khai-thue/ -> kê khai thuế . <br -> <br -> <br -> And more here:  http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/bao-ho-doc-quyen/ -> bảo hộ độc quyền ,  http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/dang-ky-sang-che/ -> đăng ký sáng chế ,  http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/dang-ky-logo/ -> đăng ký logo ,  http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/ban-quyen-tac-gia/ -> bản quyền tác giả , http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/nhan-hieu-hang-hoa/ -> nhãn hiệu hàng hóa ,  http://topiclaw.com/so-huu-tri-tue/kieu-dang-cong-nghiep/ -> kiểu dáng công nghiệp ,  http://topiclaw.com/all_categories/ -> dịch vụ luật ,  http://topiclaw.com/all-tags/ -> dịch vụ luật doanh nghiệp , http://chuyenvisa.com/ -> dịch vụ visa ,  http://chuyenvisa.com/giay-phep-lao-dong/ -> gia hạn visa <br -> <br -> <br -> Not enought... View now: http://chuyenvisa.com/giay-phep-lao-dong/ -> giấy phép lao động cho người nước ngoài ,  http://chuyenvisa.com/lam-the-tam-tru/ -> làm thẻ tạm trú , http://chuyenvisa.com/dich-vu-lam-ho-chieu/ -> dịch vụ làm hộ chiếu ,  http://chuyenvisa.com/dich-vu-lam-visa/ -> dịch vụ làm visa ,  http://chuyenvisa.com/c/visa-di-chau-a/ -> visa đi châu á ,  http://chuyenvisa.com/c/visa-di-chau-au/ -> visa đi châu âu , http://chuyenvisa.com/lam-visa-di-hoi-nghi-tai-ba-lan/ title=Làm visa đi hội nghị tại Ba Lan -> Làm visa đi hội nghị tại Ba Lan , http://chuyenvisa.com/lam-visa-du-hoc-ba-lan/ title=Làm visa du học Ba Lan -> Làm visa du học Ba Lan , http://chuyenvisa.com/lam-visa-tham-than-tai-ba-lan/ title=Làm visa thăm thân tại Ba Lan -> Làm visa thăm thân tại Ba Lan , http://chuyenvisa.com/lam-visa-di-cong-tac-ba-lan/ title=Làm visa đi công tác Ba Lan -> Làm visa đi công tác Ba Lan , http://chuyenvisa.com/lam-visa-du-lich-ba-lan/ title=Làm visa du lịch Ba Lan -> Làm visa du lịch Ba Lan , http://chuyenvisa.com/lam-visa-cong-tac-anh/ title=Làm visa công tác Anh -> Làm visa công tác Anh , http://chuyenvisa.com/lam-visa-tham-than-anh/ title=Làm visa thăm thân Anh -> Làm visa thăm thân Anh , http://chuyenvisa.com/lam-visa-du-hoc-anh/ title=Làm visa du học Anh -> Làm visa du học Anh http://chuyenvisa.com/lam-visa-du-lich-anh/ -> làm visa du lịch anh , http://chuyenvisa.com/visa-cong-tac-duc/ -> visa đi công tác đức , http://chuyenvisa.com/visa-tham-than-duc/ -> visa thăm thân đức , http://chuyenvisa.com/lam-visa-du-lich-duc/ -> làm visa du lịch đức , http://chuyenvisa.com/lam-visa-di-duc/ -> làm visa đi đức ,<br -> My profiles:  http://panamax.vn/ -> panamax.vn

  • Coach Outlet Online 2012.08.22 17:19 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Me and my friend were arguing about an problem similar to this! Now I realize that I had been correct. lol! Thank you for that information you article.

  • Chanel Classic Bag 2012.09.02 11:26 ADDR EDIT/DEL REPLY

    A well-known brand for more than 90 years experience, Chanel Fashion has always elegant, simple, elegant style, she good at breaking the traditional, early 40 successfully "tied up" the ladies into the simple, comfortable This is perhaps the first moderncasual clothes.

  • hermes kelly 2012.09.15 04:07 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Cheers for the info. Greatly appreciated.

  • Coach Outlet Online 2012.09.16 15:40 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Very first factor , A large thank you for you to open my eyes.

  • Coach Factory Outlet 2012.10.03 15:18 ADDR EDIT/DEL REPLY

    You will view various Coach New Arrivals which are the most popular also the most fashionable in this year.Would you like to meet more friends, or go with the times? If yes, Coach Factory Online is opening welcome doors to you.

  • escorte 2013.01.05 11:32 ADDR EDIT/DEL REPLY

    Arrivals which are the most popular also the most fashionable in this year.Would you like to meet more friends

  • onitsuka tiger 2013.04.08 17:47 ADDR EDIT/DEL REPLY

    왕비를 둘러싼 친인척과 정치세력 등 여러 가지 측면을 복합적으로 살핌으로써 왕비의 일상적 삶과 역사적 자취를 복합적으로 다루고 있다.

  • Cheap China Jersey 2013.04.11 18:25 ADDR EDIT/DEL REPLY

    갈 수 없어, 다음 짧은 방법을 완료 할 수